Situación actual y contexto breve:

Cómo vemos en la gráfica el precio del oro marca un nuevo record histórico cada día que pasa. Hoy sin ir más lejos ha subido 100$ (incrementando un 3% aproximadamente en un solo día, algo muy inusual). Lo que preocupa no es su precio, si no su tasa de crecimiento. Básicamente ha aumentado su velocidad de crecimiento hasta ir demasiado rápido y esto es una alerta que deberíamos vigilar.

No solo el oro está sufriendo rápidos movimientos rápidos. Concretamente el Dolar estadounidense ha bajado muy bruscamente frente a muchas divisas, mientras que el precio de los bonos también ha caído con fuerza.

En mi opinión Bitcoin que es un activo estratégico va a comenzar a correlacionar con el oro, que siempre ha sido su competidor natural. Aunque últimamente los inversores lo habían considerado un activo técnologico (Vease la correlación con el Nasdaq).

El oro no vale prácticamente nada si no es reserva de valor o refugio de valor (Su precio no depende apenas de sus usos orfebres o industriales). Es por ello que relacionamos su precio directamente con su uso como activo real con su utilidad principal en la de reserva de valor. En este sentido y esto algo de lo que ya se habló en el blog Bitcoin en términos de coste es muy superior (mucho más barato) y por tanto mucho más útil como reserva de valor que es por lo que hay un serio deseo en estos momentos de inestabilidad política y diplomática.

¿Qué parece estar pasando? (Una ligera lección macroeconómica con tintes libertarios)

¿Conocéis el refrán “no viene el lobo hasta que llega”? Pues bien, parece que está llegando. Y no es necesariamente algo malo, sino simplemente diferente.

Aclaración: Los gobiernos tienen fuertes incentivos para mantener los tipos de interés lo más bajos posible. Uno de los motivos principales detrás de la creación de Bitcoin fue precisamente ese. La inflación, aunque importante, suele preocuparles menos, sobre todo si consiguen disimular su verdadero impacto. De hecho, una inflación moderada ayuda a reducir el peso real de la deuda pública y, al mismo tiempo, los tipos bajos estimulan el empleo, algo que agrada a los votantes. El problema es que esto termina deteriorando la calidad del dinero que usamos.

El dinero no es un bien en sí, porque no tiene valor intrínseco: es simplemente un papel o un apunte contable. En realidad, es un activo financiero: el pasivo de los bancos centrales. Para respaldarlo, estos bancos mantienen reservas, normalmente compuestas por deuda pública, divisas extranjeras y oro.

En el contexto actual, donde cada país protege sus propios intereses, surgen dos problemas clave:

• La deuda pública es menos demandada por inversores extranjeros, lo que complica su colocación.

• Las divisas extranjeras han perdido atractivo como reserva.

Por eso, el oro se perfila como la mejor alternativa para respaldar el pasivo de los bancos centrales y, al mismo tiempo, proteger el valor de los activos que tienen —es decir, la deuda pública. Por otro lado también permite a los ciudadanos protegerse se la bajada de tipos de interés que impulsan la actividad (o al menos ayuda a que no se deprima) con el coste de la potencial depreciación de las monedas y depósitos bancarios.

Pero esto es solo la punta del iceberg. La situación se agrava cuando entra en juego el comercio internacional, que afecta directamente al empleo. Los gobiernos, con tal de protegerlo, están dispuestos a tolerar una mayor inflación, siempre que puedan hacerla parecer más baja de lo que es (véase la curva de Phillips). Así, quienes mantengan su empleo y sus salarios podrán seguir consumiendo productos nacionales, evitando una caída drástica de la actividad económica, incluso si otras monedas se hubieran depreciado mucho frente a otras divisas.

Por eso, aunque muchos gobernantes y burócratas ya lo harían por convicción y de manera discreta, ahora se ven obligados a frenar una rápida apreciación de sus monedas frente al dólar estadounidense. La manera más eficaz de lograrlo es mediante políticas que debiliten sus divisas, como la bajada de los tipos de interés. Esto desincentiva la entrada de capital extranjero, ya que los inversores buscan tipos reales más altos. Como resultado, la divisa se deprecia. Un ejemplo cercano lo veremos mañana, cuando el BCE baje los tipos de interés, aunque hoy Canadá haya optado por mantenerlos estables.

Otra razón para ser alcistas: una correlación clara

No entraremos en los matices de la M2, pero basta con decir que representa una buena aproximación de la cantidad de dinero en circulación. Como muestra el gráfico, esta cifra no deja de crecer, especialmente en los últimos meses, alcanzando ritmos que no veíamos desde 2020

¿Y cómo nos afecta? Desde 2013, cuando Bitcoin comenzó a estabilizarse y dejar de ser una curiosidad, su precio ha mostrado una fuerte correlación con la expansión de la M2. En el contexto actual —con riesgos laborales elevados y escaso margen para endurecer la política monetaria— no parece probable que se reduzca la liquidez, lo cual favorece el entorno para Bitcoin.

Mantenemos la estrategia, aunque cambian las circunstancias

El contexto ha cambiado, y es clave entenderlo. La situación actual, donde el oro gana peso frente al comercio global, no beneficia especialmente a las bolsas. Tradicionalmente, hay una correlación negativa entre oro y renta variable, y más gasto público o planes Next Generation no siempre soportará buenos beneficios empresariales.

En este escenario, Bitcoin podría salir reforzado como competidor directo del oro. En cambio, las otras criptomonedas con componente más empresarial pueden verse perjudicadas. Por eso, no sería sorprendente alcanzar el tercer escalón de dominancia de BTC en las próximas semanas.

Entonces ¿Ha sido un error la estrategia?

Bajo mi punto de vista no. Y tampoco voy a pasar mis altcoins a BTC ya mismo.

El objetivo de esta estrategia, desde el inicio de esta página, ha sido superar la rentabilidad de BTC en el corto plazo. Pongamos un escenario de ejemplo muy favorable para Bitcoin:

• El oro sube con fuerza.
• Los tipos de interés bajan ligeramente.
• La bolsa se mantiene medianamente estable.

En ese caso, si 1 ETH vuelve a valer 0.04 BTC (muy por debajo de los 0.08 que vimos en 2023 y de los 0.12 que vimos en 2017), a precio actuales habríamos duplicado nuestra rentabilidad solo con ETH. Y eso sin contar a ADA (con potencial de x3), FET (x5)… y otras.

• Evolución de la estrategia:

Aunque aún no hemos alcanzado el límite superior del segundo escalón, nos encontramos muy cerca. Esta zona, especialmente entre los 1.252 y 900 $ por ETH, históricamente ha sido atractiva para adquirir Altcoins. Por debajo de esos niveles, el escenario se vuelve más incierto, con posibilidad de rebote débil y rumbo hacia el tercer escalón, una zona en la que no se operará hasta alcanzar el último tramo.

• Respecto a la situación macro:

Los aranceles no benefician a nadie en el contexto actual, ya que reducen la eficiencia del comercio sin posibilidad de recuperación. Es probable que se llegue a acuerdos pronto, aunque todo apunta a un error estratégico de Trump. Además, con los buenos datos de empleo y la presión inflacionaria derivada de los aranceles, es poco probable que se produzcan bajadas de tipos de interés. En cuanto a las bolsas, la corrección ha sido rápida pero no especialmente profunda. Aún podría prolongarse, y estimo un posible rebote en el SP500 entre los 3.700 y 4.800 $.

• Conclusión:

Es probable que veamos más caídas en los próximos días o semanas. Sin embargo, BTC podría rebotar en cualquier momento hacia nuevos máximos, lo que reduciría la dominancia y alejaría las oportunidades de compra en Altcoins, por este motivo es importante aprovechar las bajadas para acumular promediando el precio.

• Visión alcista y gestión del riesgo:

Cada acción de Cryptopedia queda registrada de forma transparente y nada se manipula o borra.

Mantengo una visión positiva a medio plazo, respaldada por indicadores clave como el hashrate global, las perspectivas de los tipos de interés y la entrada favorable de los ETF desde su creación. Dadas la volatilidad y el riesgo inherentes son elevados, hemos implementado ligeras medidas de cobertura —como el seguro de subida en BTC— para protegernos ante escenarios adversos a la estrategia. Más allá de ello, se han ido realizando pequeñas entradas parciales en función de la liquidez disponible, lo que ha permitido reservar de media el 85% de los fondos para aprovechar mejores oportunidades; estos movimientos se reflejan en una nueva tabla que se actualizará mensualmente fruto del % Gastado (operaciones realizadas) sobre el total disponible mensualmente “100 $ mensuales”.

• Evolución de la estrategia:

Los resultados no realizados pueden mostrar rentabilidades negativas (la mayoría de compras están en perdidas), pero esto era parte del plan. Hemos completado exitosamente el primer y parte del segundo escalón de compra, y las últimas adquisiciones han resultado ligeramente favorables frente a BTC, gracias a la disminución de su dominancia. Para que las operaciones sigan siendo viables (escenario alcista al medio plazo), BTC no debería mantenerse por debajo de 75 k USD durante más de dos semanas ni por debajo de 64 k USD por más de cinco días; de ocurrir lo contrario, se trataría de una señal negativa que requeriría ajustar dicha estrategia. Otro factor clave será el tiempo en el cual estemos por debajo de los 120, 150, 170k anhelados. Tenemos un margen de entre 10 a 30 meses para que suceda. Si finalmente se retrasa de esa fecha o nunca se da, obviamente habrá sido una estrategia perdedora.

• Perspectivas a corto plazo:

Las posiciones apalancadas y el comportamiento del mercado bursátil, dada su correlación con BTC, influirán en el próximo movimiento en el corto plazo. Aunque me mantengo cauto, considero poco probable que BTC caiga por debajo de 64 k USD, y existe la posibilidad de que retome niveles cercanos a 90 k USD. La resistencia observada en el segundo escalón de compras ha representado una oportunidad favorable de entrada; su esperada superación podría impulsarnos con facilidad hacia el tercer escalón, situación en la que las altcoins se verían en precios “muy baratos” al situarse lejos de sus mínimos históricos frente a BTC. Por ello, será fundamental seguir de cerca la evolución de este gráfico.